EBITDA: o que é, como calcular e o que ele não mostra

O EBITDA aparece na conversa com o banco, no relatório do contador e em qualquer notícia sobre resultado de empresa. Mesmo assim, muita gente que toca o negócio não sabe dizer o que ele mede nem como calcular o da própria empresa. Veja o que é o EBITDA, como chegar a ele a partir do DRE, um exemplo calculado de uma distribuidora e, principalmente, o que esse número não mostra.

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Na indústria, na distribuidora e no atacado, o lucro líquido do fim do ano mistura coisas muito diferentes: o resultado da operação, os juros da dívida, os impostos sobre o lucro e o desgaste das máquinas e dos caminhões. Quando o lucro cai, fica difícil saber se a operação piorou ou se foi só o juro que subiu.

O EBITDA serve para separar essas coisas. Ele mostra quanto a operação gera antes de juros, impostos sobre o lucro, depreciação e amortização. É por isso que banco e investidor olham para ele primeiro.

O que é EBITDA

EBITDA é a sigla em inglês para earnings before interest, taxes, depreciation and amortization. Em português, o mesmo indicador se chama LAJIDA: lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Na prática, é o resultado que a operação gera com vendas, custos e despesas do dia a dia, sem contar:

O resultado financeiro: juros de empréstimo, de antecipação de recebíveis e de aplicações.
Os impostos sobre o lucro: IRPJ e CSLL. Os impostos sobre a venda, como ICMS, PIS e Cofins, já ficam descontados na receita líquida, porque fazem parte da operação.
A depreciação e a amortização: o desgaste contábil de máquinas, veículos, prédios e softwares, que não sai do caixa no mês em que é lançado.

Como calcular o EBITDA

O ponto de partida é um DRE gerencial bem montado, com receitas, custos e despesas separados por natureza. A partir dele, há dois caminhos que chegam ao mesmo número:

As duas formas de chegar ao EBITDADe cima para baixo: receita líquida − custo das mercadorias ou dos produtos vendidos − despesas operacionais (sem depreciação e amortização)
De baixo para cima: lucro líquido + IRPJ e CSLL + resultado financeiro líquido + depreciação e amortização

Para saber se o número é bom, compare o EBITDA com a receita. Essa é a margem EBITDA:

Margem EBITDA (%)EBITDA ÷ receita líquida × 100

Exemplo com números hipotéticosUma distribuidora fatura R$ 24 milhões líquidos no ano. O custo das mercadorias vendidas é de R$ 18 milhões, e as despesas com pessoal, frete, comissões e administração somam R$ 4,56 milhões. O EBITDA é de R$ 1,44 milhão, uma margem de 6%. Daí saem R$ 240 mil de depreciação dos caminhões e do depósito, R$ 480 mil de juros de capital de giro e antecipação de recebíveis, e R$ 244,8 mil de IRPJ e CSLL. O lucro líquido fica em R$ 475,2 mil, ou 2% da receita. Fazendo o caminho de volta, lucro líquido + impostos + juros + depreciação dá de novo R$ 1,44 milhão.

A ponte do lucro líquido até o EBITDA: somando de volta os impostos sobre o lucro, os juros e a depreciação, aparece o que a operação gerou. No exemplo, os juros pesam mais do que o imposto.

O exemplo mostra por que o EBITDA é útil. Olhando só o lucro líquido de 2%, a conclusão seria que a distribuidora vende mal. Olhando a ponte, fica claro que a operação gera 6%, e que o maior problema está nos R$ 480 mil de juros, ou seja, na forma como a empresa financia o capital de giro.

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O que o EBITDA não mostra

O EBITDA é muitas vezes tratado como se fosse o caixa da operação. Não é. Ele ignora quatro saídas de dinheiro que pesam muito em quem compra estoque e vende a prazo:

Capital de giro. Se o estoque cresceu R$ 500 mil e o prazo médio de recebimento subiu, esse dinheiro saiu do caixa, mas não aparece no EBITDA.
Investimentos. A compra de um caminhão, de uma máquina ou a reforma do depósito sai do caixa, mas não aparece no EBITDA: ela vira depreciação ao longo dos anos, e a depreciação fica fora do cálculo.
Juros e amortização da dívida. A empresa pode ter EBITDA positivo e não conseguir pagar as parcelas do empréstimo.
Impostos sobre o lucro. Eles saem do caixa, mesmo que o EBITDA os deixe de fora.

Por isso, o EBITDA deve ser acompanhado ao lado do fluxo de caixa, e nunca no lugar dele. Uma empresa com EBITDA crescendo e caixa caindo quase sempre está colocando dinheiro em estoque ou em prazo para o cliente.

Por que o banco olha para o EBITDA

Na análise de crédito, o banco quer saber quanto a operação gera para pagar a dívida. Uma das medidas mais usadas é a relação entre a dívida líquida e o EBITDA, que mostra quantos anos de EBITDA seriam necessários para quitar a dívida. No exemplo, se a distribuidora deve R$ 2,9 milhões e tem R$ 500 mil em caixa, a dívida líquida é de R$ 2,4 milhões, ou cerca de 1,7 vez o EBITDA. O limite aceitável varia conforme o banco, o setor e o tipo de crédito, e alguns contratos trazem esse limite como condição.

Importante: EBITDA ajustadoMuitas empresas divulgam um "EBITDA ajustado", que exclui despesas consideradas não recorrentes. Para as companhias abertas, a Resolução CVM 156/2022 trata da divulgação voluntária do LAJIDA e do LAJIR e exige que os ajustes sejam explicados e conciliados com as demonstrações contábeis. Mesmo fora da bolsa, vale seguir a mesma lógica: se for ajustar o número para o banco, mostre o que foi ajustado e por quê.

Erros comuns no cálculo

Calcular sobre um DRE desorganizado. Se a depreciação está misturada com a manutenção, ou o juro com as despesas administrativas, o EBITDA sai errado.
Misturar regime de caixa e de competência. O EBITDA usa receitas e despesas do período em que aconteceram, e não do mês em que foram pagas.
Tirar da conta o que é recorrente. Chamar de "não recorrente" uma despesa que aparece todo ano melhora o número no papel, mas não na operação.
Comparar com empresas de modelo diferente. Uma distribuidora e uma indústria têm estruturas de custo diferentes. Compare primeiro a empresa com ela mesma, mês a mês e ano a ano.

Como o Yzidro ERP ajuda a enxergar o resultado da operação

Receita, custo e despesa saindo de planilhas diferentes → no Yzidro, vendas, compras, estoque, fiscal e financeiro trabalham na mesma base, então os números que montam o resultado vêm de um lugar só.
EBITDA bom e caixa apertado → vendas faturadas geram títulos a receber, compras geram contas a pagar, e o fluxo de caixa é acompanhado dia a dia, ao lado do resultado.
Prazo para cliente que vira inadimplência → limite de crédito por cliente, com bloqueio automático do pedido quando o limite é ultrapassado ou há título vencido.
Não saber quais produtos sustentam a receita → o YzBI calcula a Curva ABC de vendas, com a classificação A, B e C de cada produto.

Perguntas frequentes sobre EBITDA

Qual a diferença entre EBITDA e EBIT?

O EBIT, ou LAJIR, é o lucro antes de juros e impostos sobre o lucro, mas já descontada a depreciação e a amortização. O EBITDA soma de volta essas duas. Em empresas com muitas máquinas, veículos ou instalações, a diferença entre os dois é grande.

EBITDA alto significa que a empresa está saudável?

Não necessariamente. Ele mostra que a operação gera resultado, mas não diz se esse resultado vira caixa. Uma empresa pode ter EBITDA alto e estar sem dinheiro por causa de estoque alto, prazo longo para o cliente, investimentos ou dívida cara.

O que significa EBITDA negativo?

Que a operação, sozinha, não cobre os próprios custos e despesas, antes mesmo de pagar juros e impostos sobre o lucro. É um sinal de alerta mais grave do que um lucro líquido negativo, porque o problema está na margem ou na estrutura de despesas, e não só no endividamento.

Empresa fechada é obrigada a calcular o EBITDA?

Não. O EBITDA não é uma informação contábil obrigatória. É um indicador gerencial, que ajuda a acompanhar a operação e costuma ser pedido em conversas com bancos, investidores e compradores da empresa.

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Este conteúdo tem caráter informativo e usa números hipotéticos. A classificação de receitas, custos, depreciação e resultado financeiro depende da contabilidade de cada empresa. Antes de usar o EBITDA em negociações de crédito, venda da empresa ou decisões de investimento, valide o cálculo com o seu contador.